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筆鋒掃群丑
文章護太平

儲。一個國家基礎(chǔ)貨幣量的投放是由多方面的原因 萬點，增長了4.23倍。反觀我國的上證指數(shù)，
決定的。一般情況而言，為了保持外匯的相對穩(wěn) 2009年的最低點為1844點，2019年的最高點為
定。美聯(lián)儲加息時，新興經(jīng)濟體也會緊隨加息；美 3078點，增長了1.66倍。十年之間，我國做大了
聯(lián)儲降息時，其它國家也跟著降息。2014年下半年 商業(yè)地產(chǎn)，帶動了制造業(yè)的高速發(fā)展。美國吹大
至2016年，在“資產(chǎn)荒”頻現(xiàn)而貨幣環(huán)境相對寬松 了股市泡沫，繁榮了金融市場。美國打擊我們的
了我國經(jīng)濟的十年非理性繁榮，超高的政府、企業(yè) 的背景下，國內(nèi)銀行系統(tǒng)通過同業(yè)拆借、表外理財 商業(yè)地產(chǎn)，我們就應(yīng)該打擊美國的股市。
和個人債務(wù)隨時都有可能引爆危機。防止經(jīng)濟泡沫 和委托投資的渠道加杠桿，導(dǎo)致貨幣資金淤積在金 我國股市不能正確反應(yīng)上市公司的實際業(yè)
繼續(xù)吹大，合理引導(dǎo)資金流向非地產(chǎn)領(lǐng)域，是金融 融系統(tǒng)內(nèi)，杠桿水平攀升。為此，在2017年的政府 績，美國股市同樣不能正確反應(yīng)上市公司的實際
去杠桿的重要依據(jù)。 工作中，中央增加了金融去杠桿任務(wù)。金融去杠桿 業(yè)績。一個估值過低，一個估值超高。美聯(lián)儲通
地產(chǎn)經(jīng)濟作為舊引擎熄火后，要確保經(jīng)濟安全 就是控制貨幣閥門和流向，遏制某些領(lǐng)域的流動性 過加息縮表抽干全球流動性為美國經(jīng)濟補血，導(dǎo)
平穩(wěn)過渡，必須尋找新的經(jīng)濟增長點。這就需要調(diào) 過剩，防止債務(wù)規(guī)模擴大；補充某些領(lǐng)域的流動性 致全球金融市場流動性不足，而美國金融市場卻
整國家現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，抑制落后產(chǎn)能、過剩產(chǎn)能， 不足，解決融資難、融資貴的問題。維護貨幣供應(yīng) 異?；鸨?。一旦這種供血功能被破壞，美國金融
限制高耗能、高污染、高投資、低收益企業(yè)的發(fā) 的總體平衡。 市場的繁榮將無以為繼。這就是華爾街為什么反
展，扶植高科技、高附加值企業(yè)，引導(dǎo)國民經(jīng)濟朝 美聯(lián)儲利用我國對商業(yè)地產(chǎn)踩剎車的時機不斷 對貿(mào)易戰(zhàn)升級的根本原因。美國金融市場的繁榮
高質(zhì)量方向發(fā)展。同時，完善企業(yè)投融資渠道。為 加息，試圖破壞我國抑制房地產(chǎn)過熱的貨幣政策。 是建立在全球新興市場高速發(fā)展的基礎(chǔ)上的，美
此，國家啟動了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，為部分不具備在 本來我們已經(jīng)人為地控制了貨幣的供應(yīng)，美聯(lián)儲宣 國國內(nèi)羸弱的制造業(yè)無法支撐這場盛宴。
主板上市的中小微高科技企業(yè)提供新的融資渠道， 布加息，跟進的話可能會惡化國內(nèi)的金融環(huán)境，弄 對于上述問題，特朗普有不同的看法。他認(rèn)
為投資者與企業(yè)牽線搭橋。然而，我國證券市場并
要弄清楚中美兩國當(dāng)前面臨的經(jīng)濟問題，需要 不好還會導(dǎo)致經(jīng)濟的硬著陸。不跟進可能會導(dǎo)致大 為，美國目前的物價并不高，不存在通脹風(fēng)險，
沒有很好地發(fā)揮資源配置功能，導(dǎo)致廣大投資者對
了解幾個基本概念：商品與經(jīng)濟、貨幣與金融、價 量的外匯流出，降低國家信用和購買力。有沒有一 加息會增加融資成本，影響經(jīng)濟的復(fù)蘇。中美、
股市望而卻步。
值與價格。商品是用于交換的勞動成果。經(jīng)濟活動 種既確保人民幣兌美元匯率的相對穩(wěn)定，又能維持 美歐和美日之間的貿(mào)易糾紛一天不解決，外圍經(jīng)
目前，國內(nèi)股價平均估值嚴(yán)重偏低。要想恢復(fù)
則是發(fā)現(xiàn)、轉(zhuǎn)化和實現(xiàn)商品價值的動態(tài)過程；貨幣 現(xiàn)有的外匯儲備規(guī)模，同時還能確保國內(nèi)貨幣供應(yīng) 濟體對美國的輸血功能就一天得不到保障。正是
市場信心，需重拳整頓證券市場，規(guī)范交易行為，
是交易的信用憑證，它是充當(dāng)商品價值的等價物。 相對寬裕的辦法呢？央行創(chuàng)設(shè)的一系列貨幣工具， 因為全球貿(mào)易糾紛導(dǎo)致美國股市大幅震蕩，美聯(lián)
避免股市賭場化。我國的經(jīng)濟現(xiàn)狀是：股市不能真
金融是貨幣在流通過程中價值的再發(fā)現(xiàn)；價值是價 包括短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常期借貸便利 儲更應(yīng)該大幅降息，降低市場融資成本，為股市
實反映上市公司的經(jīng)營狀況；實體經(jīng)濟面臨融資
格的基礎(chǔ)，是凝結(jié)在商品中無差別的人類勞動或抽 （SLF）、中期借貸便利（MLF）、抵押補充貸款、 持續(xù)提供流通性。特朗普的這一提議雖然有為個
難、融資貴的問題；銀行的流動性過剩，大量閑置
象的人類活動。價格是商品價值的貨幣表現(xiàn)形式。 信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款等等，化解了美聯(lián)儲加息對我 人連任考慮的因素，但也為激化貿(mào)易摩擦做好了
資金沉余，基準(zhǔn)利率與市場利率存在巨額“息
價值決定價格，價格圍繞價值上下波動。 國宏觀經(jīng)濟帶來的負(fù)面影響。 政策安排。比較有意思的是，美聯(lián)儲并不認(rèn)同特
差”，信用風(fēng)險與利率掛鉤；商業(yè)地產(chǎn)成為新的貨
改開之前，我國實行的是計劃經(jīng)濟，國家通過 特朗普政府采取了另一種截然不同的手段來遏 朗普的觀點。
幣池子，銀行95%的資金流向了回報率高、來錢快的
行政指令來配置社會資源。商品的價格由物價局統(tǒng) 制我國經(jīng)濟的發(fā)展。美聯(lián)儲認(rèn)為我國的經(jīng)濟命門在 特朗普錯誤地估計了外圍市場的應(yīng)對能力。
行業(yè)，導(dǎo)致銀行服務(wù)實體經(jīng)濟的能力不足、與房地
一核定，主要體現(xiàn)人的具體勞動與自然物質(zhì)相結(jié)合 商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，試圖通過操縱匯率來阻止我國前進 美聯(lián)儲降息，大量流動性涌入市場后，如何確保
產(chǎn)業(yè)捆綁過緊。政府、企業(yè)和個人盲目舉債極大地
創(chuàng)造出來的商品使用價值。在計劃經(jīng)濟環(huán)境下，商 的步伐。而特朗普政府認(rèn)為，我國的命門在制造 資金不流向外圍市場？這個問題恐怕特朗普沒有
刺激了社會總需求，泡沫越吹越大。
品的價格與它的價值是脫離的。實行社會主義市場 業(yè)，只有破壞了我國的供應(yīng)體系，中國的經(jīng)濟自然 考慮過。新興經(jīng)濟體可以通過將本幣大幅貶值來
避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生，必須控制好貨幣
經(jīng)濟后，行政干預(yù)減少，資源由市場去配置。商品 就崩潰了。實質(zhì)上他們都錯了。我國有著完整的產(chǎn) 刺激出口，賺取美元；壓低資產(chǎn)價格、調(diào)整外資
總量的供應(yīng)?；A(chǔ)貨幣投放量過大，在地產(chǎn)金融去
價格通過市場供求關(guān)系來決定，由市場自發(fā)發(fā)現(xiàn)商 業(yè)鏈，經(jīng)濟分為內(nèi)外兩個循環(huán)系統(tǒng)，即使中美貿(mào)易 準(zhǔn)入清單來刺激外商投資；同時，還可以引導(dǎo)在
杠桿時，只會導(dǎo)致爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的概率增
品的價值。這時候的商品價格除了包括商品本身的 完全脫鉤，憑借國內(nèi)強勁的內(nèi)需，也能夠形成經(jīng)濟 美上市的中資企業(yè)退市，回國再融資。多渠道多
加。在培育新動能的過程中，既不能大水漫灌，也
使用價值外，還包括抽象勞動凝結(jié)在商品中的價 的閉路循環(huán)。而美國不具備這樣的條件，失去外圍 手段吸納美聯(lián)儲釋放的流動性。如果白宮繼續(xù)升
不能將商業(yè)地產(chǎn)一棒子打死。徹底掐斷銀行對商業(yè)
值。在社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，商品價格受價值 市場廉價物資的供給，美國將出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹和人 級貿(mào)易戰(zhàn)，我們就連續(xù)不斷地對美國股票市場權(quán)
地產(chǎn)的輸血會產(chǎn)生極為嚴(yán)重的后果?？刂坪昧飨蚍? 規(guī)律的自發(fā)調(diào)節(jié)外，還需接受國家自覺運用價值規(guī) 道主義危機。 重股采取有針對性的措施，打擊其股價，挫傷好
地產(chǎn)行業(yè)的貨幣總量，針對不同省市，因城施策，
律進行宏觀調(diào)控的約束。 如果說我國的命門在商業(yè)地產(chǎn)，那么美國的軟 戰(zhàn)分子的銳氣。
定向調(diào)控，符合當(dāng)前現(xiàn)狀。有限的通縮可以防止經(jīng)
商品價值的發(fā)現(xiàn)功能被激發(fā)后，商品被重新賦 肋則在股市。美國是一個脫實向虛極其嚴(yán)重的國 只要方法得當(dāng)，特朗普在這場所謂的史詩級
濟過熱，避免泡沫越吹越大。適度的通脹可以刺激
價，這就促使了充當(dāng)商品等價物的基礎(chǔ)貨幣的發(fā) 家，制造業(yè)僅占國民生產(chǎn)總值的15%不到。95%的商 貿(mào)易糾紛中，不可能做到全身而退。當(dāng)然，股市
經(jīng)濟的發(fā)展，稀釋當(dāng)前債務(wù)。央行只要控制好貨幣
行?；A(chǔ)貨幣的發(fā)行給市場注入了活力，促進了企 品依賴進口，如果中歐日同時對美實施貿(mào)易封鎖， 只是特朗普的一個痛點，美國真正的命門是美
工具，始終保持市場流動的合理寬裕，我國經(jīng)濟就
業(yè)的生產(chǎn)、商品的流通和經(jīng)濟的繁榮。我國經(jīng)濟領(lǐng) 美聯(lián)邦半年內(nèi)必然瓦解。美國GDP的貢獻率75%來自 元。如果美元失去國際結(jié)算貨幣地位，美國的霸
不會爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
域承載貨幣量最大的兩個領(lǐng)域分別為房地產(chǎn)市場和 金融市場，特別是股市。2009年道瓊斯指數(shù)低位時 權(quán)才會真正終結(jié)。這是一個重大課題，需要全世
我國經(jīng)濟最大的風(fēng)險來自外部，特別是美聯(lián)
金融市場。房地產(chǎn)作為貨幣池子和經(jīng)濟引擎，促進 只有6500點，2019年最高點為27500點，漲幅超過2 界的緊密配合，才能制服美國這個惡霸。

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