最近兩天，在南非發(fā)現(xiàn)的新冠病毒新變種Omicron（漢語(yǔ)翻譯為奧密克戎）震驚全球。

這種變體發(fā)現(xiàn)24小時(shí)后，就讓WHO專門召開(kāi)全球緊急會(huì)議，并且給這一病毒命名。

奧密克戎相對(duì)以前的新冠病毒已經(jīng)發(fā)現(xiàn)超過(guò)50處突變，現(xiàn)有證據(jù)現(xiàn)顯示它的傳染性以及突破疫苗防控的能力都超過(guò)現(xiàn)在全球流行的德?tīng)査《尽?/span>

這些特性讓全球各國(guó)媒體都封這一新冠變種為“新毒王”，歐美股市全線暴跌，原本堅(jiān)挺的原油價(jià)格，也在一天之內(nèi)暴跌13%。

最近幾天，很多自媒體和學(xué)者都從病毒本身，全球防疫，我國(guó)防疫政策等方面“解讀了新毒王對(duì)我們未來(lái)日子的影響”。

我今天這篇文章主要從經(jīng)濟(jì)方面談“新毒王對(duì)我們未來(lái)生活的影響”。

壹、四季度經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的變化

我每年11月，都會(huì)收集各方資料，寫第二年經(jīng)濟(jì)預(yù)判的文章。

但過(guò)去兩天，新冠變種突襲全球，讓我一個(gè)月辛苦完成的文章全部作廢。

因?yàn)槲覈?guó)的經(jīng)濟(jì)雖然是“以我為主”，但是歐美與發(fā)展中國(guó)家的“經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)能復(fù)蘇進(jìn)度”依舊會(huì)對(duì)我們的需求與競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生影響。

我原先的經(jīng)濟(jì)預(yù)判，都是在“明年疫情不會(huì)消失，可是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)適應(yīng)與病毒常態(tài)化共存”的背景下，推導(dǎo)世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策。

昨天“變種新毒王”橫空出世，之所以能夠一天打崩全球股市和能源市場(chǎng)，就是因?yàn)樗まD(zhuǎn)了人們對(duì)“發(fā)達(dá)國(guó)家常態(tài)化與病毒共存，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能快速?gòu)?fù)蘇”的預(yù)判。

外部經(jīng)濟(jì)狀況的“完全反轉(zhuǎn)”，當(dāng)然也會(huì)對(duì)我們明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣政策，老百姓的收入增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。

就在上周，統(tǒng)計(jì)局和央行公布了兩份“重磅報(bào)告”，大家可能缺乏關(guān)注。

統(tǒng)計(jì)局公布的是10月我國(guó)部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，央行公布的則是我國(guó)“第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”。

這兩份關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與貨幣政策的報(bào)告，與過(guò)去同類報(bào)告進(jìn)行對(duì)比研讀，通過(guò)一些“新提法”的變化，就能預(yù)判四季度與明年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況和貨幣政策變化。

從公布的10月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，雖然依舊明顯弱于疫情之前，但對(duì)比觸底的8~9月數(shù)據(jù)，已經(jīng)有明顯“回升”跡象。

首先，最亮眼的數(shù)據(jù)還是“進(jìn)出口”。網(wǎng)上有輿論認(rèn)為外貿(mào)行業(yè)已經(jīng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“最后遮羞布”，這一勢(shì)頭將快速消退。

我之所以將進(jìn)出口作為10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)第一亮點(diǎn)，是因?yàn)橄鄬?duì)于前九月已經(jīng)很逆天的外貿(mào)數(shù)據(jù)，10月還有新突破。

10月份，我國(guó)貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)17.8%，比上月加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口增長(zhǎng)20.3%，比上月加快了0.4個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口增長(zhǎng)14.5%，比上月加快4.4個(gè)百分點(diǎn)。

因?yàn)槿ツ杲?jīng)濟(jì)基數(shù)較低，因此“同比增長(zhǎng)高”很正常，難得的是“環(huán)比上月”還能有較大的增長(zhǎng)。10月份制造業(yè)PMI中的新出口訂單指數(shù)比上月回升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

10月經(jīng)濟(jì)的第二亮點(diǎn)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)引擎“規(guī)模以上工業(yè)增加值”在疲軟了幾年后，10月也有逆轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)。

10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)3.5%（為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率）。

雖然增長(zhǎng)數(shù)值不高，卻是增速連續(xù)回落9個(gè)月后，首次出現(xiàn)回升。

10月份，規(guī)模以上工業(yè)中，41個(gè)大類行業(yè)有22個(gè)行業(yè)增速回升，比上月增加了10個(gè)行業(yè)。

590種工業(yè)產(chǎn)品中，有288種產(chǎn)品產(chǎn)量增速回升，比上月增加了117種。

今年三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.9%低于預(yù)期，主要就是9月的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示“崩壞跡象”。

因此10月“經(jīng)濟(jì)細(xì)節(jié)指標(biāo)”對(duì)比9月，是逆轉(zhuǎn)而不是延續(xù)，這讓大家明白，9月那么慘的數(shù)據(jù)已經(jīng)是“筑底”了。

今年9月曝光引發(fā)高層關(guān)注的“大面積限電”事件，也在10月完全逆轉(zhuǎn)。

10月份，煤炭、電力行業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)了9.2%和10.7%，比上月分別加快6.3和1.8個(gè)百分點(diǎn)。

其中，原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4%，因?yàn)閲?yán)格的“環(huán)保減排”舉措，我國(guó)的原煤一直是“去產(chǎn)能”狀態(tài)，這次增速快速由降轉(zhuǎn)升，體現(xiàn)高層的宏觀調(diào)控能力與效果都非常迅速而強(qiáng)大。

當(dāng)然，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊延續(xù)了過(guò)去一整年體現(xiàn)的一個(gè)“危險(xiǎn)趨勢(shì)”還在增大。

就是我在過(guò)去幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)類文章里提過(guò)多次的“生產(chǎn)PPI與消費(fèi)CPI剪刀差”不斷擴(kuò)大的問(wèn)題。

貳、我們要聽(tīng)懂“經(jīng)濟(jì)部門的真話”

10月，CPI在1%以下徘徊了大半年之后，快速攀升，來(lái)到1.5%。9月的CPI是0.7%，如此翻倍增長(zhǎng)有點(diǎn)嚇人，但是CPI1.5%是相對(duì)健康的通脹數(shù)據(jù)。

10月真正嚇怕制造業(yè)的數(shù)據(jù)是PPI上漲歷史性達(dá)到13.5%，PPI與CPI的剪刀差也達(dá)到了歷史最高值12%。

10月以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯在好轉(zhuǎn)，可是絕大多數(shù)人都感覺(jué)日子更難熬了！

會(huì)有人在網(wǎng)上抱怨：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與真實(shí)感受背離，統(tǒng)計(jì)部門每天都在說(shuō)假話！

這是誤解！就拿這次統(tǒng)計(jì)部門的記者會(huì)上，就說(shuō)了“尺度很大的真話”，只是你要聽(tīng)得懂才行！

統(tǒng)計(jì)部門在介紹我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)狀況時(shí)，居然說(shuō)了“看起來(lái)好像出現(xiàn)了一些滯脹的表象，但是這種情況是受到短期沖擊因素造成的，是一種階段性的狀況?！?/span>

雖然國(guó)家部門判斷這是“階段性狀況”，但這是統(tǒng)計(jì)部門疫情以來(lái)第一次提及“滯脹”。

而且國(guó)家部門承認(rèn)出現(xiàn)了“滯脹的現(xiàn)象”。

我在過(guò)去一些文章里，強(qiáng)調(diào)美國(guó)迫在眉睫的“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”，就是連續(xù)多月居高不下的通貨膨脹。通脹長(zhǎng)期在5%~6%徘徊。

可是在經(jīng)濟(jì)周期中，最嚴(yán)重的危機(jī)階段，絕不是“通脹”，而是“滯脹”。

通脹就是“物價(jià)飛漲，錢不值錢”，大家能夠沒(méi)有門檻的理解這個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。

滯脹因?yàn)椤俺霈F(xiàn)少，諱莫如深”，大家也不理解它的含義。

通俗的講，滯脹就是“經(jīng)濟(jì)停滯+通貨膨脹”。所以經(jīng)濟(jì)滯脹的兩個(gè)鮮明標(biāo)志是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢或停滯，同時(shí)通貨膨脹居高不下。

我國(guó)改革開(kāi)放四十多年來(lái)，經(jīng)濟(jì)周期起起伏伏，卻從來(lái)沒(méi)有處在“滯脹”周期過(guò)。

因?yàn)闇浽臼歉叨劝l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體才會(huì)有的“富貴病”，成熟的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)一直是低速增長(zhǎng)的，一旦遭遇科技瓶頸或者資產(chǎn)泡沫，經(jīng)濟(jì)在一兩年內(nèi)處于停滯或者倒退，都可能出現(xiàn)滯脹。

我國(guó)在過(guò)去四十年，特別是加入世貿(mào)組織之后，直到新冠疫情爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從未低于6%，是全世界都羨慕的“超長(zhǎng)周期經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)”。

因?yàn)槲覈?guó)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)滯脹的前提條件——經(jīng)濟(jì)停滯，因此我國(guó)在可見(jiàn)的未來(lái)，都不會(huì)出現(xiàn)“西方經(jīng)濟(jì)學(xué)意義下的滯脹”。

既然我國(guó)的中高速發(fā)展不會(huì)出現(xiàn)“西方滯脹”，那國(guó)家部門為什么要破天荒承認(rèn)“出現(xiàn)滯漲表象”呢？

因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家，有充分的新增就業(yè)人員，創(chuàng)造新增GDP。我國(guó)每年都會(huì)有1000~1200萬(wàn)新增就業(yè)人口。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，每新增200萬(wàn)就業(yè)人口，就能創(chuàng)造1%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在新增勞動(dòng)力與退休勞動(dòng)力幾乎持平，甚至負(fù)增長(zhǎng)的發(fā)達(dá)國(guó)家，是沒(méi)有“勞動(dòng)力紅利”這一天然增長(zhǎng)的。

因此我國(guó)要做類比西方經(jīng)濟(jì)體的研究，就要剔除新增勞動(dòng)力“與生俱來(lái)”的增量。

我國(guó)每年新增勞動(dòng)力，帶來(lái)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就在5%~6%之間。

換句話說(shuō)，如果我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期徘徊或者低于5%，就已經(jīng)等同于西方經(jīng)濟(jì)概念中的“發(fā)展停滯”。

去年底以來(lái)，我國(guó)大力打擊996，其實(shí)是在降低單一勞動(dòng)人口的經(jīng)濟(jì)占比。

隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，如果未來(lái)4%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就能容納1000萬(wàn)新增就業(yè)人口，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在5.5%~6%，就可以熬過(guò)這段“發(fā)展中國(guó)家的滯脹周期”。

經(jīng)濟(jì)滯脹的另一個(gè)“表象”，是通貨膨脹。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律中，通脹率維持在2%以下，被認(rèn)為是“最健康”的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。

從這個(gè)角度來(lái)講，今年以來(lái)，我國(guó)通脹一直是“經(jīng)濟(jì)非常健康”的，到了10月份，大漲到1.5%，依舊還在健康區(qū)間。

我以前說(shuō)過(guò)，我國(guó)今年消費(fèi)疲軟，倒逼“生產(chǎn)成本增長(zhǎng)無(wú)法正常傳導(dǎo)到消費(fèi)領(lǐng)域”。

正常的經(jīng)濟(jì)狀況下，PPI大漲4~5個(gè)月后，會(huì)傳導(dǎo)導(dǎo)致CPI大漲。

今年我國(guó)PPI已經(jīng)大漲超過(guò)半年，CPI才開(kāi)始微微抬頭?？墒沁@種傳導(dǎo)趨勢(shì)，已經(jīng)比三季度通暢許多。

可以預(yù)判，今年四季度到明年上半年，CPI會(huì)溫和上漲，直到突破3%。

叁、明年我們的日子會(huì)如何？

如果石油和鐵礦石等原始資料繼續(xù)飛漲，我國(guó)的PPI根本壓制不住，就算傳導(dǎo)不通暢，但最終還是會(huì)引發(fā)CPI跟漲，形成高通脹。

從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)來(lái)看，明年普遍預(yù)測(cè)在5.5%左右，如果在此背景下，CPI漲超4%，那就滿足“發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)滯脹”了。

就在這種危機(jī)成為明年經(jīng)濟(jì)的一種預(yù)判時(shí)，“新冠變種毒王”來(lái)了。

新冠變種毒王最大的破壞力，就是破壞全球產(chǎn)能恢復(fù)的預(yù)期，將原油和鐵礦石等價(jià)格徹底打了下去。

“新冠變種”在歐美的傳播，如果繼續(xù)導(dǎo)致原油等生產(chǎn)資料的殺跌，會(huì)讓我國(guó)PPI快速回落，PPI與CPI的剪刀差快速縮小，明年上半年的這顆雷就解決了。

因?yàn)槲覈?guó)在過(guò)去兩年“動(dòng)態(tài)清零，精準(zhǔn)防疫”政策取得的經(jīng)驗(yàn)，變種新毒王對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)沖擊會(huì)減小。

如果變種新毒王在歐美也呈現(xiàn)和非洲南部一樣的恐怖傳染力，歐美的“躺平”政策將被更多的“封城”和緊急狀態(tài)所取代，許多人預(yù)判，歐美經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)去年下半年一樣的“反復(fù)”狀態(tài)。

一旦歐美經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“反復(fù)”，已經(jīng)進(jìn)入“收水”周期的歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，有可能貨幣政策再次出現(xiàn)“放水”等搖擺政策。

我國(guó)上周央行公布的“三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”里，一些表述的變化，也預(yù)告了我國(guó)今年底到明年上半年的政策變化。

從2020年一季度開(kāi)始，央行貨幣政策報(bào)告里，提及宏觀經(jīng)濟(jì)，都會(huì)用“穩(wěn)中向好”這個(gè)詞。

在三季度報(bào)告里，刪除了“穩(wěn)中向好”，改為“保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的難度加大”。

疫情以來(lái)的貨幣政策報(bào)告里，強(qiáng)調(diào)解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的“不穩(wěn)固、不均衡的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題”。

在三季度的貨幣政策報(bào)告里，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的問(wèn)題上升到“階段性、結(jié)構(gòu)性和周期性問(wèn)題”。

在貨幣政策里，“周期性”是一個(gè)非常敏感的詞。

如果是階段性問(wèn)題，熬過(guò)一段時(shí)間，危機(jī)自然過(guò)去。

如果是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，進(jìn)行“調(diào)結(jié)構(gòu)”，“結(jié)構(gòu)型寬松”就能解決。

周期性問(wèn)題，才是需要大力氣，花更多“貨幣政策組合拳”才能解決的問(wèn)題。

而且提到“周期性問(wèn)題”，就會(huì)想到我們的“逆周期調(diào)節(jié)法寶”。

從這個(gè)角度來(lái)看，明年上半年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“難度變大”，通脹會(huì)溫和持續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又疊加“周期性問(wèn)題”。

因此我預(yù)判明年貨幣政策的寬松會(huì)“寬于2021年”，至于這次貨幣寬松的幅度，多大程度的比照2020年，這取決于變種新毒王對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)破壞程度。

以我國(guó)的防疫體制優(yōu)勢(shì)，明年疫情防控是穩(wěn)的，大家的日子會(huì)在“寬貨幣”背景下，比今年舒心一些！