1929年10月29日，美國股市迎來了又一次崩潰式下跌的狂潮，這一天美股成交了創(chuàng)紀錄的1600萬股，總市值卻比前一天縮水22%，這一天成為美股歷史上最為黑暗的“黑色星期二”，美國股市泡沫徹底破裂了。圖為蜂擁在華爾街上拋售股票的股民。

本期提要

第一次世界大戰(zhàn)期間，美國因遠離歐洲戰(zhàn)場，經(jīng)濟不斷發(fā)展，借助新科技革命的成果在20世紀20年代實現(xiàn)了社會大繁榮，但是收入分配不均、貧富差距拉大以及金融信貸泛濫、股票投機膨脹等問題最終使美國走向了大蕭條，并波及整個資本主義世界，成為現(xiàn)代社會持續(xù)時間最長的經(jīng)濟危機，導致有的國家走上法西斯主義道路。

美國遠離戰(zhàn)火得以發(fā)展

美國在第一次世界大戰(zhàn)期間遠離歐洲戰(zhàn)場，沒有遭受戰(zhàn)火荼毒，并且憑借強大的生產(chǎn)制造能力向歐洲各國出口物資，經(jīng)濟強勁增長，社會發(fā)展繁榮。

20世紀初美國經(jīng)濟增長的龍頭產(chǎn)業(yè)是汽車制造業(yè)。汽車工業(yè)的蓬勃發(fā)展帶動了鋼鐵、化工、石化、橡膠、道路基建等一整條產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)工業(yè)突飛猛進，同時促進了加油站、汽車旅店、汽車餐館等服務產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，極大改變了美國乃至世界的經(jīng)濟生產(chǎn)和社會生活方式。

工業(yè)的發(fā)展在城市中創(chuàng)造了大量就業(yè)機會、提供著較高生活水平，吸引大量人口進入城市定居。到1920年已經(jīng)有超過一半美國人生活在城市，使美國基本實現(xiàn)了城市化，紐約、費城、芝加哥、洛杉磯等都發(fā)展成為世界聞名的大都市。

行走在20年代的美國城市街頭，入眼所見是高聳入云的摩天大樓、平直寬闊的馬路大道、熙熙攘攘的人群和滾滾而來的車流，電線和電話線在街道上空織成密密麻麻的蛛網(wǎng)，電臺的播音員亢奮地播報著剛剛發(fā)生的新聞、推銷著即將上市的商品，百貨商店陳列的貨物更是讓人目不暇接……

繁榮背后的巨大隱患

但是這一片“鮮花著錦、烈火烹油”的繁榮景象之下卻隱藏著巨大隱憂，孕育著經(jīng)濟、社會大危機的種子。首先是收入分配和貧富差距問題。大戰(zhàn)結(jié)束后，美國城市工人的平均勞動生產(chǎn)率提高了40%以上，帶來了社會產(chǎn)品的極大豐富，但是工人的收入水平并沒有隨之提高。

據(jù)統(tǒng)計，1920年到1929年間美國生產(chǎn)指數(shù)上升了62.5%，然而工人工資指數(shù)卻僅僅上升了3.28%，大生產(chǎn)帶來的利潤絕大多數(shù)被資本家占有。

收入分配不均拉大了美國的貧富差距。在20年代的經(jīng)濟大繁榮里，越是在收入分配中占據(jù)優(yōu)勢的階層，收入增長越快，到1929年，全美國家庭中最富有的0.1%家庭的收入已經(jīng)相當于最貧困的42%家庭收入總和。

到1929年，美國人口的貧困率已經(jīng)從1919年的51.6%上升到65.8%，大多數(shù)人口陷入貧困境地，這與經(jīng)濟大繁榮、社會大發(fā)展形成了強烈反差。

收入分配不均和貧富差距拉大之所以沒有釀成嚴重社會問題，主要是“信貸消費”的作用。

1913年，舊金山出現(xiàn)第一家汽車按揭貸款公司，專門向社會大眾提供汽車消費信貸，買車人只要支付1/4的售價就能購買汽車，剩余部分分期還款。這種消費方式馬上普及開來，到1927年，美國人75％的汽車、80％的留聲機、75％的洗衣機、65％的吸塵器以及25％的珠寶等都是以信貸消費的方式購買的。

瘋狂投機帶來金融風險

信貸消費暫時掩蓋了美國的收入分配不均和貧富差距拉大問題，但是它高度依賴一個穩(wěn)定健全的金融信貸體系，以及借貸雙方對未來經(jīng)濟增長的信心，否則難以維持。

然而美國20年代大繁榮之下的另一個隱患恰恰是股票瘋狂投機帶來的巨大金融風險。20世紀初，美國股市在實體經(jīng)濟增長的帶動下水漲船高，成為理想的投資對象，股票交易所的經(jīng)紀人不失時機地打出“信貸投資”的旗號，使用高杠桿吸引銀行貸款、社會資本和居民存款進入股市，使得股市泡沫迅速膨脹起來。

此時美國對股票交易監(jiān)管不嚴，股票經(jīng)紀人各種違規(guī)發(fā)股、虛增資產(chǎn)、虛假宣傳、內(nèi)部交易、抽逃現(xiàn)金的行為屢見不鮮，更加催動了股市泡沫膨脹。

1926年美國股市泡沫已然無法維持，出現(xiàn)破裂征兆，但是1927年美聯(lián)儲為了“保持國際貨幣體系的穩(wěn)定”把貼現(xiàn)利率從4%下調(diào)到3.5%，美國商業(yè)銀行由此可以放出更多貸款，這些貸款以最迅猛的速度沖入當時盈利性最高的領(lǐng)域——股市，推動了股價繼續(xù)飆升，紐約股票交易所的成交量連破紀錄。

在股市連續(xù)狂漲的氛圍下，美國舉國若狂，陷入全民性的股票投機狂潮。從1921年到1929年，美國國民生產(chǎn)總值增長了50%，而股票價格卻平均上漲了334%，成交量則增長了1478%，股票投機的巨大收益把社會資本抽離實體經(jīng)濟領(lǐng)域，造成制造業(yè)萎靡。

美國經(jīng)濟已經(jīng)著實無力承擔如此巨大的泡沫。

1928年美聯(lián)儲三次上調(diào)貼現(xiàn)利率至5%，企圖縮減貨幣流通量、遏制貸款流入股市的勢頭；1929年2月美聯(lián)儲又明確提出不再支持投機性證券貸款，企圖讓股市回歸理性、平穩(wěn)增長。就在此時，英格蘭銀行把貼現(xiàn)利率由4.5%上調(diào)到5.5%，導致大批國際游資離開美國股市回流倫敦，造成股價大跌，美聯(lián)儲為了救市不得不繼續(xù)向股市發(fā)放貸款，使得股價繼續(xù)高速上漲。

1929年8月美聯(lián)儲再次踩下剎車，把貼現(xiàn)利率上調(diào)到6%，美股的漲勢逐漸回落；9月3日，美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)到達了20年代增長的極值——381.17點，這個數(shù)值直到25年之后才再次出現(xiàn)。

9月26日，英格蘭銀行再次把貼現(xiàn)利率提高到6.5%，導致更多國際游資離開華爾街回到倫敦，美國國內(nèi)消息靈通的大機構(gòu)投資者也開始悄然變現(xiàn)離場，但是普通股民依然沉醉在股市永遠飛漲的迷夢之中，對即將到來的災難渾然不覺。

泡沫破裂引發(fā)大蕭條

由于長期得不到資本灌注，美國工業(yè)在1929年秋天陷入全面蕭條，消息傳出，人們對美國股市最后的信心也喪失了。進入10月下旬，股市開始出現(xiàn)拋售，從10月19日開始拋售演變成風潮，股票成交量連創(chuàng)新高，股票價格卻像脫韁野馬一瀉千里；24日拋售股票造成了恐慌，成千上萬的散戶蜂擁在證券交易所門外急于賣出自己的股票，當天美國股市市值蒸發(fā)30億美元，相當于國民生產(chǎn)總值的3%，后來被稱為“黑色星期四”，但大崩盤才剛剛開始。

29日迎來了又一次崩潰式下跌的狂潮，這一天美股成交了創(chuàng)紀錄的1600萬股，總市值卻比前一天縮水22%，大量股票的價格遭到腰斬，這一天成為美股歷史上最為黑暗的“黑色星期二”，美國股市泡沫徹底破裂了。

當股票市場在1932年7月到達最低點時，業(yè)已蒸發(fā)掉的財富相當于1929年美國國民生產(chǎn)總值的82%。

以至于當時的紐約，有一首兒歌：“梅隆拉響汽笛，胡佛敲起鐘。華爾街發(fā)出信號，美國往地獄里沖！”

美股大崩盤把成千上萬通過投機發(fā)家的百萬富翁打回原形，讓數(shù)十萬普通投資者一貧如洗，更讓上百萬家庭辛勞一生的積蓄化為烏有。

不僅如此，股市崩盤還嚴重打擊了美國的銀行業(yè)，大批銀行破產(chǎn)，到1933年已經(jīng)有32個州的銀行全部倒閉或者停業(yè)，整個國家的金融信貸業(yè)務陷于停頓。大蕭條來臨了。

農(nóng)業(yè)資本家和大農(nóng)場主大量銷毀“過?！钡漠a(chǎn)品，用小麥和玉米做燃料，把牛奶倒進密西西比河，使這條河變成“銀河”。

在1929年到1933年間，美國有85000多家工廠破產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)下降45%；1300多萬人失業(yè)，失業(yè)率飆升至25%。處于長期蕭條的美國農(nóng)業(yè)也沒能逃過危機，銷毀農(nóng)產(chǎn)品保護價格的努力沒有起到任何作用，農(nóng)場主紛紛破產(chǎn)，失去土地淪為雇農(nóng)，或者背井離鄉(xiāng)。

美國由此在20世紀20年代經(jīng)歷了從大繁榮到大蕭條的歷史過程。從本質(zhì)上說，這一過程是資本主義固有基本矛盾的體現(xiàn)，是生產(chǎn)的社會化與生產(chǎn)資料私人占有之間、生產(chǎn)日益擴大與勞動者購買能力日益縮小之間矛盾總爆發(fā)的必然結(jié)果。

這場危機發(fā)源于美國，后來波及整個資本主義世界，包括英國、法國、德國和日本等。這場危機成為現(xiàn)代社會持續(xù)時間最長的經(jīng)濟蕭條，不僅導致了長期的大規(guī)模失業(yè)，也改變了社會關(guān)系，德國、日本等為了擺脫大蕭條走上了對外侵略擴張的法西斯主義道路，最終導致了第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)。

中外大事記

中 國

公元1921年

7月，中國共產(chǎn)黨第一次全國代表大會召開，宣告中國共產(chǎn)黨正式成立。

公元1922年

7月，中國共產(chǎn)黨第二次全國代表大會在上海召開。大會分析了國際形勢和中國社會政治經(jīng)濟狀況，討論了黨的任務，通過了《中國共產(chǎn)黨第二次全國代表大會宣言》《中國共產(chǎn)黨章程》等決議案。

公元1928年

4月，井岡山會師。毛澤東率領(lǐng)的秋收起義部隊，和朱德、陳毅領(lǐng)導的湘南起義和南昌起義部分部隊在井岡勝利會師，合編為工農(nóng)革命軍第四軍，壯大了革命武裝力量，對推動全國革命事業(yè)的發(fā)展，具有深遠的意義。

西 方

公元1921年

8月，第一輛無人駕駛、由無線電操縱的汽車在美國試驗成功。

公元1923年

1月，法國聯(lián)合比利時，以德國不履行賠款義務為借口，出動軍隊占領(lǐng)德國的魯爾工業(yè)區(qū)，釀成“魯爾危機”。“魯爾危機”激起了德國人民對政府的憤怒情緒和愛國熱情。希特勒認為奪取政權(quán)時機已到，11月8日，希特勒發(fā)動“啤酒館暴動”，失敗入獄。

公元1929年

10月，美國華爾街股市崩盤，世界進入大蕭條時期。受危機影響，1931年，英國廢除了自由貿(mào)易政策，開始實施貿(mào)易保護；1932年，法國成為受危害最大的國家之一；德國魏瑪共和國應對無力，加劇了危機，導致希特勒上臺。

（本欄目總撰稿為卜憲群,本期作者為山東師范大學歷史文化學院孫文棟）